لقد تجاوزت الولايات المتحدة الأمريكية الجدل الكبير بين أعضاء الحزبين الرئيسيين ؛ الديمقراطيون والجمهوريون ، وتم تمرير قانون يسمح بتجاوز سقف الديون الأمريكية ، أي اقتراض أكثر مما يسمح به دستور الولايات المتحدة من حيث سقف الدين بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي ، وهو مفهوم يعني ببساطة رفع الحكومة. القدرة على الاقتراض لتغطية العجز في تمويل نفقاتها مما يعني أن حجم الدين العام التراكمي القائم.

يشكل الدين العام للولايات المتحدة اليوم حوالي ثلث إجمالي المديونية العامة العالمية ، ونحو 11٪ من حجم المديونية العامة والخاصة العالمية مجتمعين. الحرب العالمية الأولى ، واستمر الأمر كنقاش بين قطبي السياسة في أمريكا طوال تلك الفترة ، حيث تم تغيير سقف الديون أو تعليقه حوالي 78 مرة منذ عام 1960.

يقف العالم اليوم على مفترق طرق جديد في ظل تصاعد المديونية ، في حين أن مؤشرات المديونية العامة للولايات المتحدة لا تشير إلى أن الحاجة إلى تمويل العجز الحالي أو القادم قصيرة الأجل ، بل هي حاجة هيكلية مفروضة. من خلال هيكل الإنفاق العام وتطوراته خلال السنوات الماضية من القرن الحالي. على وجه التحديد منذ عام 2001.

المقلق عالميا أن الحكومة الأمريكية ستتوقف عن سداد مستحقات ديونها ، مما سيعني للعالم أجمع تهديدًا للقوة الشرائية للدولار الأمريكي ، وقد يؤدي إلى انهيار قيمته ، وبالتالي تهديد الاستقرار النقدي. من معظم دول العالم التي ربطت عملاتها بها منذ تخليها عن معيار الذهب والتحول إلى الدولار كعملة للتسويات العالمية. لكن منذ عام 1971 ، تشير المؤشرات والخبرة العملية ، على مدى نصف قرن ، إلى أن الشد والجذب بين القطبين الأمريكيين ينتهي بالتفاهم والمكاسب هنا وهناك.

إن قضية المديونية العامة لا تتعلق فقط بمديونية الولايات المتحدة ؛ لأن المديونية العامة لجميع دول العالم والبالغة نحو 94 تريليون دولار تشكل نحو 97٪ من الناتج المحلي العالمي حسب الإحصاءات الرسمية ، وإذا أضيفت إليها مديونية الأفراد والمؤسسات فإنها تصبح حوالي 303. تريليون دولار ، ويشكل ما يقرب من ثلاثة أضعاف الناتج المحلي الإجمالي العالمي. في حالة الاقتصادات الناشئة والنامية ، تشير الإحصائيات إلى أن إجمالي مديونية الدول والمؤسسات والأفراد يتجاوز 256٪ من الناتج المحلي الإجمالي لتلك البلدان.

تعد اليابان حسب إحصائيات 2021 أكبر دولة مديونية في العالم ، بنسبة 256٪ من ناتجها المحلي الإجمالي ، تليها اليونان بنسبة تزيد عن 205٪ ، ثم السودان ولبنان وإيطاليا بنسب 205٪. 170٪ من الناتج المحلي الإجمالي لتلك البلدان.

يتم تحديد هذه العوامل ، أولاً ، في سبب المديونية ، وثانيًا في مصدر الحصول عليها ، أي مصدر تمويلها ، وثالثًا في هيكل إطارها الزمني قصير أو طويل الأجل ، وأخيراً وليس آخراً المصادر. تمويل سدادها داخليًا أو خارجيًا. تعتبر المديونية الناشئة عن تمويل المشاريع الاستثمارية الرأسمالية رافعة للاقتصاد ، حيث تنشأ من الاستثمارات في المشاريع الكبرى ومشاريع البنية التحتية الممكنة التي تدعم وتحفز جذب الاستثمار ، في حين أن المديونية الناشئة عن تمويل العجز المالي الحالي هي مديونية هيكلية تقوم على أساس الإنفاق خارج القدرات ، وعدم السيطرة على النفقات. ضعف توزيع أولويات الإنفاق ، وعدم الإنصاف في تحصيل الإيرادات ، أو توسيع القاعدة الضريبية ، وهو ما يسمى بالهندسة المالية الرديئة للنفقات والإيرادات العامة ، وينتج عنه عجز ناتج عن عدم قدرة الدولة على دفع وتغطية نفقاتها الجارية مثل كرواتب ومعاشات وخدمات صحية وتعليمية وغيرها من مصادرها المحلية ، وهي مديونية مقلقة بسبب ضعف الهندسة المالية للدولة ، وهي مديونية غارقة يصعب على الدول التعويم أو التسوية بدونها. برامج الإصلاح المالي الحقيقي ، والتي تتطلب إجراءات قاسية في المستقبل لتصحيح الوضع ، والاستسلام لبرامج التصحيح الاقتصادي المؤلمة.

ويزداد عبء المديونية بمصدر تمويلها سواء من خلال القنوات التجارية المحلية أو الخارجية مما يعني زيادة عبء خدمتها من حيث أسعار الفائدة وفترات السداد. تعتبر المديونية من المصادر التجارية مرتفعة السعر من حيث أسعار الفائدة ، وعادة ما يكون لها فترات قصيرة أو متوسطة الأجل ، بسبب طبيعة الديون التجارية التي تتمحور حول فترات قصيرة ومتوسطة ، من سنة واحدة إلى 5 سنوات على أبعد تقدير. ، ويتم إغراقها بالديون على الدول ، خاصة إذا كانت مديونية مرتبطة بمصروفات جارية ، حيث تلجأ العديد من الدول إلى سدادها من خلال دورة الديون المستمرة لغايات سداد الديون القديمة والدخول في الديون. ديون جديدة ذات تكاليف مرتفعة باستمرار ، مما يؤدي إلى استنفاد الميزانيات السنوية ببنود خدمة الدين ، أي دفع الأقساط والفوائد ، سنة بعد أخرى وبقيمة عالية ثابتة ، حتى الوصول إلى حالة من الغرق في خدمة الديون غير المستدامة أو التمويل إلا من خلال قسوة مقاسات. ، ببيع الأصول ، أو تطبيق برامج التصحيح القائمة على زيادة الضرائب والرسوم ، ورفع الدعم والمساعدات ، مما يؤثر سلباً على مستويات الدخل والقوة الشرائية للأفراد.

العامل الثالث السابق ذكره يفاقم مشكلة المديونية ، خاصة إذا كان مصدرها خارجيًا ، مما يعني استنزاف موارد الدولة واحتياطياتها من النقد الأجنبي لسداد ديون جارية غير داعمة ولا تنهض بالاقتصاد بتكاليف باهظة للجهات التجارية ، الأمر الذي يؤدي في النهاية. إلى انخفاض قيمة العملة. وبنسب كبيرة ، فإنها تؤثر بشكل أساسي على القوة الشرائية لذوي الدخل الثابت والمحدود والمنخفض. المديونية الحالية ، الممولة من مصادر تجارية خارجية ، تعني استنزاف الاحتياطيات الأجنبية للدول المدينة ، مما ينتج عنه الحاجة إلى تخفيض قيمة العملة ، وما يترتب على ذلك من انخفاض في القوة الشرائية واختفاء الدخل ، في حين أن المديونية المرتفعة التي تمول. تؤدي المشاريع الاستثمارية إلى تحريك الاقتصاد وخلق فرص العمل وتأمين دخل للدولة يساعدها على سداد ديونها من جهة ، ومن جهة أخرى مكافحة البطالة والفقر وتحقيق معدلات النمو والتنمية في جميع مناطق الدولة. دولة.

من ناحية أخرى ، فإن المديونية الناشئة عن النفقات الجارية والممولة من مصادر تجارية محلية تؤدي إلى لجوء بعض الدول إلى سدادها بطباعة النقود ، مما يعني ارتفاع معدلات التضخم ، وفقدان القوة الشرائية للعملة ، وبالتالي تآكل مستويات الدخل الثابت لمحدودية الدخل. والفئات ذات الدخل المنخفض.

المديونية الغارقة هي النفق الذي تدخله الدول ، بما فيه من معدلات تضخم وبطالة وسوء إدارة مالية عامة ، ولا يخرجون منه إلا ببرامج تصحيحية قاسية وصعبة للأجيال الحالية والقادمة ، وإجراءات ضاربة بعنف. القوة الشرائية لذوي الدخل المحدود ، وتغرق البلدان لفترة طويلة في مستويات متدنية من التنمية. وانخفاض كبير في نوعية الحياة.

ربما يكون المخرج ليس فقط في برامج التصحيح القاسية ، على الرغم من أهميتها ، ولكن في اتجاهات مستدامة تؤدي إلى سداد الديون القائمة من خلال معادلة استثمارية من خلال مشاريع كبرى يتم من خلالها إبرام اتفاقيات مع استثمارات عالمية للمساعدة في سداد خدمة الديون أكثر من فترة استحقاقها مقابل تفويضها. مع المشاريع الكبرى في الدول ، والتي تحقق هدفين بفعل واحد ؛ الهدف المتمثل في سداد الديون المرهقة والمرهقة ، والهدف من الدخول في استثمارات كبيرة تؤدي إلى التنمية وخلق فرص العمل والإيرادات العامة الفورية والمستقبلية ؛ شريطة أن تتعهد الدول بالسيطرة على مواردها المالية وتحسين هندستها وعدم الدخول في نفق الديون الغارقة مرة أخرى.

* أستاذ مشارك في السياسة العامة

مدرسة محمد بن راشد للإدارة الحكومية